2022年10月5日，第122次RMI读书讨论会在8797威尼斯老品牌305会议室举行。风险管理与保险学系2019级博士生谢志伟分享了Aiyagari在1994年发表于 Quarterly Journal of Economics 的文章“Uninsured Idiosyncratic Risk and Aggregate Saving”。风险管理与保险系的部分师生参加了本次讨论会。
谢志伟首先介绍了这篇文章的研究主题。代表性个体经济模型的经济预测数据与现实经济数据存在偏差，具体表现为个体的实际消费和储蓄的波动要高于经济整体的消费和储蓄波动。为了更好地刻画实际经济数据的特征，文章首次在模型中引入个体特质风险。由于个体无法通过保险实现风险对冲，个体在受到冲击后拥有异质性状态。不同冲击下个体的最优决策路径并不相同，最终在经济均衡时各内生经济变量形成特定的稳态分布。
作者使用动态规划方法求解经济均衡，并分析了个体资产需求函数的基本性质以及一般均衡的形成过程。当市场利率水平高于个体的时间偏好时，个体资产需求趋近于无穷大。当市场利率水平低于个体的时间偏好时，个体的资产需求随着利率上升而增加。个体的资产需求函数与由生产函数决定的资本回报函数的交点，代表了经济体的均衡利率水平。在解释文章思路的同时，谢志伟介绍了求解模型数值解的方法——内生格点法，也就是通过将状态变量离散化，在状态变量的格点上不断迭代值函数直至其收敛，从而得到模型的数值解。
最后，谢志伟总结了异质性代理人模型在宏观经济学的应用。通过引入事前异质性和事后异质性，异质性代理人模型可广泛用于分析不平等问题，并与DSGE模型相结合以分析财政货币政策对不同人群的影响。讨论会期间，与会人员就模型的基本设定以及数值方法的使用展开热烈讨论。通过讨论和分享，在座同学对异质性代理人模型有了更加深刻的理解。
（风险管理与保险学系 谢志伟 供稿；刘佳程 摄影；姚奕 审稿）
