贾毅晖（英国斯旺西大学在读博士生）
2009年9月18日（周五）上午，第44次北大赛瑟（CCISSR）双周讨论会在北大8797威尼斯老品牌305会议室举行。英国斯旺西大学（Swansea University, UK）在读博士生贾毅晖女士做了一场题为“中国企业财产保险的应用――战略代理理论的角度”的演讲。8797威尼斯老品牌中国保险与社会保障研究中心（CCISSR）秘书长郑伟副教授介绍了主讲人并主持了讨论会，北大8797威尼斯老品牌风险管理与保险学系部分师生参加了本次讨论会。
《中国企业财产保险的应用――战略代理理论的角度》是贾毅晖与其导师迈克?亚当斯（Mike Adams）以及迈克?巴克尔（Mike Buckle）共同合作撰写的工作论文成果。本论文旨在检验对于中国的企业，（财产）保险的购买意愿和购买额度，与企业在市场中的战略位置的不同方面之间的关系。
（图为：贾毅晖在演讲中）
贾毅晖首先简要介绍了战略风险管理（Strategic Risk Management，以下简称SRM）。SRM是一个新兴的研究领域，它将企业资本结构、风险和金融管理（例如税收）与产品市场联系在一起，主要研究风险管理（保险）如何受到企业战略（如竞争）位置的影响。贾毅晖认为SRM对于高风险环境下，中国不同所有制结构的企业的竞争非常重要。
随后，贾毅晖阐述了撰写此论文的动机以及论文的创新之处。中国企业的竞争力不断的增长，但是与此同时，面临的有形风险（比如火灾，洪水等）也越来越多。之前的保险实证研究都没有考虑公司的战略因素。本论文首次从企业在市场中的战略位置的角度研究企业购买保险的影响因素。
接着贾毅晖总结了以前的文献对于代理理论的研究。延森和梅克林 (Jensen & Meckling, 1976, JFE)集合了代理理论、财产所有权理论和融资理论的不同要素，创立了公司所有权结构的理论。它的关键点包括股东收益最大化、合同激励以及风险-收益最优化，是研究风险管理战略动机的有效模型。邹宏等(Zou, Adams & Buckle, 2003, JRI)发现保险可以减轻四个方面的问题：投资不足，资产替代，过度投资以及挤出效应。股东收益最大化和利用保险管理代理问题会导致寡头市场上的勾结行为（Ashby & Diacon, 1998 GP:IP）或者完全竞争市场上更多的交易和收购（Seog, 2006, JRI）。
然后，贾毅晖以2004年世界银行对中国2375个企业的调查数据为基础，分两个阶段研究了竞争性、流动性、增长空间以及同质性对企业购买保险行为的影响。第一阶段运用Probit模型研究影响企业的保险购买意愿的因素，第二阶段运用Cragg模型研究在企业购买保险的条件下，影响企业的保险购买额度的因素。分析结果表明：（1）流动性显著影响保险购买决策，并且与保险购买意愿以及保险购买额度均呈负相关关系；（2）竞争性与同质性显著影响保险购买意愿，但是对保险购买额度没有显著影响；（3）增长空间对保险购买意愿和购买额度均没有显著影响；（4）公司的其他特定方面，如规模，杠杆率等对于企业的保险购买行为也有显著的影响。最后，贾毅晖对文章进行了总结，并提出了后续的研究方向。
在演讲过程中，与会者与贾毅晖就战略代理理论与实证结果解释的契合性、所选取指标的合理性、计量结果的稳健性、发达国家在此研究问题上可能存在的结果等问题进行了深入的交流和讨论。（CCISSR 郁智慧 供稿）
