2011年11月3日，第10次RMI读书讨论会在8797威尼斯老品牌302会议室举行，此次讲座是社会保障系列读书报告的第五讲，由风险管理与保险学系锁凌燕老师主讲，主要内容为个人账户的养老保险制度（Investment-based Social Security Programs）。风险管理与保险学系的部分老师和学生参加了此次讨论会。
锁老师主要针对积累制的经济学分析、制度转型路径、制度转型风险及其再分配效应进行了讲述。在积累制的经济学分析中，锁老师就制度对储蓄的影响、回报率、制度收益和实现途径进行了分析。在关于支持混合制（现收现付和积累制的结合）的理由中，Martin Fieldstein提到两点理由，一是混合制不像积累制对金融市场波动那么敏感，也不像现收现付制那样容易受到人口结构变化和政治风险的影响；二是混合制仍然可以用现收现付制方式实现再分配这一政治目标。在制度转型过程部分，锁老师主要介绍了Martin Fieldstein反对转型会带来较高的成本和初期巨大的增值税压力的理由，积累制的回报率较高，可以在保持原有给付水平的前提下，降低筹资比例；同时，可以采取渐进改革方式来实现制度的温和转型。积累制的风险主要包括金融波动风险和长寿风险，在转型过程中，可以通过实行混合制、政府保证和证券市场对冲风险等方式来降低积累制风险。在关于制度的再分配效应中，锁老师介绍了混合制的优势，认为这项制度可以在一定程度上实现再分配功能。
在锁老师的讲述过程中，老师和同学们对转型过程中的代际福利和社会总体福利变化等问题进行了讨论，并探讨了将文献中的模型应用到中国的实现途径。讨论会气氛热烈，取得了良好效果。
（风险管理与保险学系 彭晓博 供稿）
