财务视角看寿险公司经营逻辑
谢祝锋（中邮人寿保险股份有限公司财务总监）
2022年10月21日上午，第159次北大赛瑟（CCISSR）双周讨论会于8797威尼斯老品牌305会议室举行。中邮人寿保险股份有限公司财务总监谢祝锋先生以“财务视角看寿险公司经营逻辑”为题，结合工作经验为大家讲解了寿险公司的经营实务。本次讨论会由风险管理与保险学系朱南军老师主持，风险管理与保险学系部分师生参加了本次讨论会。
首先，谢祝锋先生分享了两个保险行业增资案例。第一个案例是“当14岁的平安遇上137岁的汇丰”。 2002年是中国入世第一年，行业酝酿新变革，中国平安保险公司面临多方面的考验——利率下行、业务超前发展、管理滞后，迫切需要寻找一位专业的战略投资者。原中国保监会积极推动保险公司股份化，帮助已经股份化的公司增资扩股，引进外资和社会资金参股。在此背景下，中国平安与汇丰集团签署认购协议，汇丰集团出资6亿美元认购10%中国平安股权，这是当时国内金融业最大的外资引入项目。汇丰为当时的平安提供了先进的理念文化、标准化的服务、严谨的操作流程、强劲的执行力、丰富的管理经验，形成强强联合，为平安成为综合性金融服务集团奠定了坚实基础。
第二个案例是“当‘银保首席’中邮保险遇上‘最强代理人’友邦”。2022年，中邮保险引入国际保险巨头友邦保险作为战略投资者，引入资金120.3亿元，增资后友邦保险持股中邮保险24.99%，这是保险行业有史以来最大的增资扩股引战项目。此次引战是中邮保险开始市场化运行后的重要行动，是落实银保监会关于股权多元化、完善资本补充渠道的必然要求，有利于加快中邮保险市场化改革进程，实现“引资金、引智慧、引制度、引人才、引技术”的目标。
（图1 谢祝锋先生演讲中）
接下来，谢祝锋先生介绍了财务视角下的寿险公司经营逻辑。寿险公司经营具有多要素、长久期等特点，经营逻辑极为复杂。谢祝锋先生结合实际案例介绍了现金流、负债端、投资端、偿付能力等多维度影响价值的重点指标，阐释了如何结合这些指标开展保单全生命周期的计量、分析以及预警。结合中邮人寿的实际情况，谢祝锋先生解释了何谓一张“干净”的资产负债表；从利润表的角度，谢祝锋先生分析了保险公司边际释放、投资偏差、准备金折现率、运营偏差等因素对利润的影响，并解释了营运利润的概念，以及为什么营运利润比会计利润更能清晰客观地反映保险公司的实际经营情况。
随后，谢祝锋先生讨论了保险行业会计准则变革对行业的影响。保险行业是经营风险的行业，会计政策与其他行业有显著的差别，目前全行业正在转向国际趋同、国际可比、更加透明的IFRS-9号和17号准则。IFRS-9号新金融工具准则增加了资本市场波动对保险公司业绩的影响；IFRS-17号新保险合同准则使得寿险公司保费收入普遍大幅降低。新准则的实施将给保险公司的经营提出更多挑战，行业需要不断调整以适应这次变革。
最后，谢祝锋先生对同学们提出了一些进入保险业的建议。第一，业财融合，同学们需要具备对保险业的基本认知，了解保险基本规律和保险公司的财务运营逻辑；第二，财技融合，同学们应当掌握、理解和使用金融科技的能力，拥抱科技赋能行业的变化；第三，鼓励实践，同学们应该重视学与用的结合，积累自己的人脉，把握时代机会。
（图2 会议现场）
谢祝锋先生的精彩演讲让同学们受益良多，也激发了大家的思考。老师和同学们与谢祝锋先生就新准则的实施情况、新变革对保险公司估值的影响等方面进行了热烈的讨论。通过本次讨论会，大家对于保险公司的经营逻辑有了更加深入的理解，对于行业的最新动向与发展趋势也有了深刻的认知。
（风险管理与保险学系 韩旭 供稿/摄影 姚奕 审稿）
