2022年11月9日晚，8797威尼斯老品牌金融学系开设的金融专硕课程《金融市场与机构实务》邀请了荣邦瑞明陈非迟先生主讲“公共事业项目建设投融资理论与实践”专题。
陈非迟先生首先介绍了我国城镇化发展的宏观形势，随着我国城镇化的快速发展，城市边界、规模、基础设施在快速扩张，近十年来城镇化率放缓中趋向精细化、高质量发展，城镇化新阶段呈现“城市群”战略新特征，优质发展要素将进一步向城市群集中，引出对我国城镇化新形势下对公共事业发展的思考。其次，他从发展脉络、实践分析、投资风险等多个角度全面介绍了公共事业投融资的内涵、形式、特征等内容，穿插概念延伸，层层剖析公共事业项目的基本特点、立项方式、经营属性，以及在各行业领域城镇化建设中公共事业的市场机遇，让选课学生深入了解到我国公共事业的发展空间及投融资需求。随后，他通过梳理公共事业投融资的类型及发展脉络，对当前公共事业项目投融资体系架构进行了拆解，结合不同时点的重点政策导向，对公共事业项目资金来源的各种形式、多样化的投资方式、各种资金来源的发展趋势进行了讲解。
在案例分析层面，陈非迟先生着重结合PPP模式的实践发展脉络讲解了投融资体制的演变历史和发展趋势，通过对非经营性、准经营性、经营性项目案例解析，同时对PPP的融资特征、常用的金融工具进行了介绍，让学生对各个主体在其中的参与逻辑及作用有了更形象的了解。更深入地，他以项目融资为视角向学生分享了“北京地铁四号线政企合作”案例，从项目背景到谈判博弈、从如何分工分润到如何进行风险承担，细数项目得以顺利建设、运转背后的一系列关键问题。在模式梳理与经典案例铺垫下，陈非迟先生引出他关于项目融资风险的思考，并对公共事业投融资的发展趋势进行了展望。
以下节选部分选课学生热议：
从老师的讲课中，我感受到公共事业投融资方式的选择与宏观经济环境的发展形势息息相关。在实习过程中，我经常会接触到城投公司各项业务的分析，但对其运营模式和资金平衡模式一知半解。而本次讲座的内容有助于我在分析城投公司的过程中，更好地理解城投公司的运营特点、判断其业务的可持续性，从而对城投主体的信用风险进行更准确的判断。通过本节课的学习，我深刻地感受到在疫情对经济及地方财政带来巨大压力的背景下，如何通过更合理的融资安排，充分发挥政企各自的比较优势，实现建设最小化和公众收益最大化显得至关重要，相信公共事业投融资方式将是未来一段时间内的关注热点。
——选课学生 黄晨楠
随着每次讲座经验的积累，我越来越明白金融“帮助资源配置”的作用。这次讲座的主题是公共事业项目建设投融资理论与实践，是一个很难找到具体资料的方向。陈老师为这次讲座做出了充足的准备，从时长估计到内容整理就下了十足的功夫。这还不止，陈老师还在这之上调整了讲述的内容和顺序，并希望讲述更多核心的内容，也讲述更多我们日常接触不到的内容。陈老师具体地讲述了PPP产业基金，债券融资、银行融资、资管计划、其他融资工具等方向，并重点强调了资管计划中保险资金的运用情况。无论是对于国家政策的梳理，还是对各个分支的介绍，以及地铁项目实例的讲述，都可以看出陈老师对这次讲座的认真负责，也使得我们收获颇丰。
——选课学生 赵元卓
我认为政府在公共事业投资时更偏向于在做一个全面的成本效益分析，比如课上提到的地铁四号线PPP项目，内外部激励能带来的所谓非货币化的综合收益远超过纯资本投入，成为一个典型的成功案例。总之，陈非迟先生的讲解让我可以用一个更经济学的视角关注政府的投融资行为，让我更加理解了其中的技术性与专业性。
——选课学生 金佳琪
陈老师从城市运营的基本概念、城市运营的操作实务以及新基建赋能城市运营等方面进行了讲解和阐述，让我对于大型城建投融资项目有了更深的了解，尤其是在城市运营的操作实务，我对其运营理念、产业组合、城市功能、产业招商、IP导入以及城市设施运营维护等方面第一次有了系统性的掌握。
——选课学生 陆承启
政企合作PPP模式的基本概念我在本科时就有所了解，只是苦于国内这一行业起步相对较晚加之市场上公开信息渠道匮乏，几乎没有真正接触过实际案例。由于和政府合作密切，许多基础设施投融资和大型城建投融资项目的相关信息都无从获取，这让我在本科学习相关理论时一度感到非常困扰。因此，非常感谢老师能为我们创造这个机会，让我在今天的课堂上能够大饱眼福，满足自己一直以来的好奇心，拓宽行业视野。其中，我最感兴趣的是北京地铁四号线项目，因为四号线对于北大师生来说都是一条非常熟悉的地铁线路。陈老师为我们详细介绍了这一项目，从实务的角度为大家介绍了四号线引入港铁的前因后果以及PPP模式在国内的应用效果，通过理论和实务相结合的方式生动地让大家了解了这一模式的精妙之处。
——选课学生 左承惠
在之前的实习与学习中，我很少思考项目投融资风险，本场讲座从买方视角出发，帮助我补齐这一短板，感谢老师帮助我开拓思维。风险的思考维度贯穿项目前中后期，包括前期建设风险、中期运营维护风险、后期移交风险等，对于可控风险，要及时做好应对策略并及时处理，但对于政府履约、法律政策风险、不可抗力风险等无法事先预知的风险，要做好应急管理机制，懂得随机应变。另外，项目风险不应由某一角色单独承担，需要社会资本和政府共同承担，在进行风险分配时需综合考虑政府风险管理、项目回报机制、和市场风险管理能力等要素，令最有能力控制风险的一方承担相应的风险，例如项目建造、财务和运营维护等商业风险由社会资本承担，做到合理分配，共同应对。
——选课学生 于明汇
这是我第一次在课程上学习到有关政府基础设施建设的相关内容，总体来讲收获颇丰。我们一般认为的政府基础设施建设是政府拿到纳税人的钱，然后是委托相关机构竞标去开展的，但是除了通过纳税人的税收所得，政府还需要向社会面融资去进行相关的公共建设，如果按照这个逻辑，那么整个过程就缺少了政府向社会面融资的这一个环节，而今天老师的分享就填补了这个环节的空白，紧接着老师就分享了北京地铁四号线的这个项目的建设，通过实例的介绍也让我对于政府整个基础设施建设融资，运转再到投入建设的这一整个过程有了更清楚的了解，这一次课的内容是非常新颖，当然也让我了解到了金融机构在政府整个基础设施建设过程中所起到的作用。
——选课学生 戴秉权
【主讲人简介】
陈非迟先生，北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司创始合伙人、副总经理、城市发展事业部总经理，河南省、湖北省、山西省等多省财政厅PPP专家，中国国土经济学会TOD专委会专家、永定河产业发展联盟专家。
陈非迟先生专长于片区综合开发投融资与轨道交通、高速公路等大型基础设施投融资等领域，牵头实施各类大型城建投融资项目数十个，具有丰富的实践经验。
曾参与《解密轨道交通PPP》、《政企合作——新型城镇化模式的本质》、《新型城镇化蓝皮书》、《投融资规划理论与实务》、《城市开发与基建投资实战指南》等城镇化领域专业著作的编撰工作。
