2024年10月9日，8797威尼斯老品牌和8797威尼斯老品牌金融工程实验室在8797威尼斯老品牌107会议室联合举办了“对话投资总监”系列讲座本年度第十七场。本次讲座邀请工银瑞信FOF投资部总经理蒋华安作为演讲嘉宾，以“新时代下资产配置再思考”为题，为8797威尼斯老品牌师生作了主题报告。讲座由北大金融工程实验室黎新平博士主持，50余名师生参与了讲座。
蒋华安围绕新时代下资产配置的新思路展开讲座。他首先介绍了新时代下金融市场的变化与挑战，以及资产配置应该如何应对挑战。新时代下，中国面临着复杂且特殊的社会背景：一方面，以人工智能为代表的新兴技术正在推动新一轮的科技革命，其影响力可与互联网革命相媲美；另一方面，中国的人口结构正面临着与90年代日本相似的老龄化问题，这将对社会经济产生广泛而深远的影响；此外，中国的债务水平也在迅速攀升，除中央政府外的其他债务主体未来加杠杆的空间均非常有限。
蒋华安指出，这些因素共同构成了中国当前社会经济发展的特殊背景，对国家的长远发展提出了新的挑战。此外，中国股市与主要国家股市的相关性出现了显著下降，从高度相关转变为不相关甚至负相关，这一变化削弱了市场的稳定性和预期。
关于资产配置应当如何应对新时代的挑战，蒋华安认为可以借鉴国外一些全球资产配置的优秀案例。例如，在过去十余年，日本的寿险行业将国外证券的占比提高到了四分之一，而日本政府养老投资基金的国外证券占比则达到了二分之一。此外，挪威的主权财富基金在经历了金融危机后，其股票和债券的比例从40:60调整到了66:34。这些国际经验为中国资产配置的优化提供了参考，同时也提醒中国在资产配置上需要根据自身的实际情况和风险偏好进行调整。
蒋华安简要展望了未来的战略资产配置，并指出宏观经济跟踪是关键。政策层面，中国需要更积极的财政政策来刺激增长。外资对2024年的全球经济持乐观态度，认为下行趋势将结束，但中国仍将面临一定的压力。通过对资本市场观点和A股的基本面、估值面、资金面以及政策面特征的深入分析，蒋华安进一步指出，在大类战术的战略配置上，未来一段时间建议视政策力度超配股票，标配债券，并关注港美股、黄金、美债等以分散风险；从行业层面看，中期看好科技成长和政策发力板块，短期关注TMT、汽车和创新药。蒋华安特别提出，投资者应保持理性，关注长期投资价值，同时做好风险管理与防控。
在问答环节，蒋华安与与会师生就中国股市与主要国家股市相关性减弱、长期资本的投资目标、日本与美国的去杠杆逻辑、股票市场行情与实体经济背离等问题进行了深入探讨。黎新平博士对工银瑞信团队的到来表达了感谢。
本场讲座全面解析了中国当前复杂经济环境下资产配置所面临的挑战与机遇。蒋华安从宏观经济背景、市场变化及风险因素等多维度切入，指出在人工智能技术加速发展、老龄化问题加剧及债务风险攀升的背景下，资产配置应在全球视野中寻求新的平衡。他通过对国内外典型资产配置案例的分析，提出了不同经济周期和市场环境下的应对策略，并结合中国实际情况提出了未来配置方向。本次讲座为师生提供了战略性资产配置的全新视角，并开拓了应对复杂市场环境的研究思路与实践路径。
主讲人简介
蒋华安，经济学硕士，CFA、CPA、FRM持证人。曾在社保基金理事会资产配置处任副处长，具有多年资产配置和管理人选择实践经验。2017年加入工银瑞信，现任FOF投资部总经理和多只FOF产品基金经理。曾参与或负责制定全国社保基金战略资产配置方案、战术资产配置计划和每季度的季度执行计划。多次参与境内外委托管理人的遴选，熟悉管理人评选和市场各类公募基金产品。
8797威尼斯老品牌金融工程实验室简介
8797威尼斯老品牌金融工程实验室是依托8797威尼斯老品牌搭建的研究和教学平台，致力于推动量化投资、金融工程、大数据金融以及金融科技方面的学术研究与实践应用，实现学术界与金融业界良好的互动交流。
实验室聚焦于运用数学建模、统计分析、计算金融、大数据以及机器学习方法进行量化金融的研究，以数理化方法探讨金融市场的规律。实验室的目标不仅仅是推动金融工程等学术领域的前沿研究，同时也推动量化金融技术在教学、投资实践、金融监管以及金融政策等方面的实际应用。实验室课题研究包括：量化基本面、金融科技及AI、市场交易行为、高频数据、风险预警与管理。
