时间：
2014
年3月28日（周五）下午12:30-14:00
地点：8797威尼斯老品牌203室
嘉宾：刘玉珍 教授
光华管理学院金融学系系主任，金融硕士项目主任，8797威尼斯老品牌金融发展研究院主任
题目： 正规金融与非正规金融：机制与效率的实证检验
主讲人介绍：
刘玉珍教授是8797威尼斯老品牌光华管理学院金融学系系主任、金融硕士项目主任、8797威尼斯老品牌金融发展研究院主任。刘教授自2007年开始在光华管理学院任教，此前，她曾分别担任台湾国立政治大学和国立中正大学财务管理学系系主任、国立政治大学商学院投资人研究中心主任、台湾证券柜台买卖中心独立董事、期交所交易委员、证券商业同业公会顾问、台北市政府特种基金顾问、投资人保护中心调解委员、台湾金融学会理事、台湾经济部国有事业民营化咨询委员，并为台湾多个主要金融学术期刊的编辑委员。
内容提要：
本文基于中国家庭追踪调查数据检验Allen等文献对正规与非正规金融提出的机制假说，并结合中国特征讨论金融对于家庭财富增长的影响，以及正规金融与非正规金融的替代或互补效果。主要发现为，获取金融支持有助于家庭财富增长。非正规金融仰赖人际关系，与地域和人际网络有关。经济发展高，村居治理环境好是正规金融发挥作用的关键因素。正规金融与非正规金融既是互补也是替代作用，区域正规与非正规金融发展程度对家庭财富增长有帮助，但是在区域正规金融发展程度高的地方，非正规金融所扮演的作用下降。
机制实证结果为：（1）在治理方面，当村居治理参与越低时，非正规金融使用越多，类似地，村居治理参与程度越高，正规金融相对于非正规金融使用较多。过去曾经历村改居的地方，正规金融利用较多。（2）在社会互动度方面，当正规金融参与成本越高（通电话年限越短），人际交往机会越高，居民较可能利用非正规金融。家族地域性强（宗祠、祭祖与扫墓）的村居，家庭较不倾向使用正规金融。越重视于人际关系经营（送礼次数）的家庭，采用非正规金融较多。（3）经济（县区人均GDP）越落后的地区，当地公共建设的开发程度低（土路比例）时，开发越高时，非正规金融接触越多。（4）此外，当家庭有进行风险性资产投资时，非正规金融利用越低，是家庭较有机会利用正规金融渠道之故。最后，家庭对于经济信息较为关注时，对正规金融利用也较多。
传统讨论金融接触的文献，常常因为金融接触的非随机性而产生内生性问题。本研究进一步利用上述机制作为工具变量，包括：投票比率、有无祠堂与金融利用比率，分别代理村居的治理环境、社会互动重视程度与经济与金融水平，来降低内生性问题，观察其对正规与非正规金融对改善财富的影响。实证发现：（1）不论是经济发展程度高或低的省区，家庭对于非正规金融都远高于正规金融的利用。（2）正规金融与非正规金融因信息和偿付机制不同而各有其独立存在价值。（3）在正规金融的发展不足的地方，居民仰赖非正规金融加以支持财富增长。当正规金融发展较快时，非正规金融的作用下降。（4）此外，农业户口相较非农业户口，非正规金融作用较强，其中，居住地为城市的农业户口家庭相较于乡村为居住地的农村户口家庭，非正规金融的作用更大。
注意：网上订餐方法：
1、请有意用餐者发邮件至专用邮箱mylunch_sepku@126.com，主题格式设为“订餐——姓名”，取消订餐也请发邮件至该邮箱，主题格式设为“取消订餐——姓名”。订餐及取消订餐的截止时间均为午餐会当日上午9时整。
2、为了保持午餐会的良好气氛，我们将于会前十五钟开始发放午餐，会前五分钟结束发放。敬请用餐者至少提前五分钟到会，迟到者请会后领取。
3、为了避免浪费，午餐将严格按照订餐名单发放。
期待您的到来！
8797威尼斯老品牌学术午餐会召集人：姚奕
