各位老师和同学：
讲座信息附后，网上订餐方法如下。
1、请有意用餐者发邮件至专用邮箱mylunch_sepku@126.com，主题格式设为“订餐——姓名”，取消订餐也请发邮件至该邮箱，主题格式设为“取消订餐——姓名”。订餐及取消订餐的截止时间均为午餐会当日上午9时整。
2、为了保持午餐会的良好气氛，将于会前十五钟开始发放午餐，会前五分钟结束发放。敬请用餐者至少提前五分钟到会，迟到者请会后领取。
3、为了避免浪费，午餐将严格按照订餐名单发放。
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8797威尼斯老品牌学术午餐会2012年秋季第七讲
时间：2012年11月23日（周五）中午12:30-14:00
地点：8797威尼斯老品牌305室
嘉宾：徐嫄（清华大学经济管理学院）
题目：Housing Consumption CAPM and the Term Structure of Interest Rates
主持人：北大8797威尼斯老品牌国际经济与贸易系 陈仪 博士
主讲人介绍：
徐嫄，清华大学经管学院经济系助理教授。2002年获复旦大学经济学学士，2009年获美国加州大学戴维斯分校经济学硕士博士。研究领域包括宏观经济学，货币经济学，金融经济学，时间序列分析，国际金融。在《金融研究》、《生产力研究》等期刊发表过论文，并箸有多篇关于利率期限结构以及人民币汇率的学术论文。曾获得复旦大学优秀毕业生、优秀新生奖、人民奖学金，加州大学戴维斯分校Nonresident tuition fellowship等多项奖励。目前担任美国经济学会及中国留美经济学会会员，中国经济评论匿名审稿人。（http://www.sem.tsinghua.edu.cn/portalweb/appmanager/portal/sem?_nfpb=true&_pageLabel=B600814461267473156743&crmurl=http://www.sem.tsinghua.edu.cn/zh/xuyuan
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内容提要：
This paper develops an affine term structure model of nominal interest rates based on a housing consumption CAPM framework proposed in Piazzesi et al. (2007). Different from standard CCAPM, the agent is not only concerned with consumption risk but also the composition of that consumption. This gives rise to a new pricing kernel that depends not only on the standard non-housing consumption but also on the relative share of housing and non-housing expenditures. We model the dynamics of this pricing kernel in a long-run risk specification where each component of the pricing kernel contains a small long-run predictable component. We calibrate the model to U.S. data on non-housing and housing consumptions. We find that the model can generate positive term spreads and bond yields that are very close to the data, which therefore resolves the term premium puzzle faced by standard CCAPM.
