“厚积薄发，水滴石穿”，做好科研工作始终是创建世界一流大学的本源和初心。近年来，8797威尼斯老品牌坚持以立德树人为根本，以学科建设为主线，以学术研究为核心，全面推进部署各项科研工作有序开展。2019年8月16日，国家自然科学基金项目评审结果正式公布，我院在此次项目评审中收获颇丰，获得资助项目数创8797威尼斯老品牌历史新高，标志着我院科研工作取得阶段性成就。
在学院日常科研管理方面，学院设立了中青年教师种子基金，支持中青年科研骨干潜心开展原创性基础理论研究。学院还定期举办学术午餐会、工作坊和其他科研交流会，为广大教师提供了交流切磋的平台，助力科研水平全面提升。本年度国家自然科学基金评审项目的收获反映了8797威尼斯老品牌科研工作的进步和科研环境的优化，同时也为下一阶段8797威尼斯老品牌的学科建设夯实了基础。
官微正陆续推出获得资助的老师及其项目介绍，敬请关注。
刘蕴霆，8797威尼斯老品牌助理教授，博士生导师，武汉大学数学和金融学双学士（2011），美国约翰霍普金斯大学经济学博士（2017），主要研究方向包括资产定价，宏观金融和金融计量。
现代资产定价的一个重要问题是研究股票市场的“特质”波动率（idiosyncratic volatility）是否被金融市场定价。Ang等(2006) 研究发现特质波动率和个股的期望回报存在强的负关系。因为这个发现不能被重要的资产定价模型，包括Fama 和French（1993）三因子模型，Carhart（1997）四因子模型，以及Fama 和 French（2015）五因子模型所解释，这个特质波动率和个股期望回报之间的强负关系也被称为特质波动率之谜，受到学术界和业界广泛的关注。如何理解特质波动率之谜，发掘这个负关系背后的经济学机制，不仅对投资者在金融市场中构建投资组合及资本市场的有效运行有着重要实践意义，也对未来资产定价理论的发展提出了新的要求。
此次获批的国家自科基金青年项目将深入挖掘金融市场的特质波动率之谜背后基本面因素，提出企业生产率波动率这一新的研究视角，关注其在解释特质波动率之谜的作用。具体而言，本项目从三个方向系统地探讨企业生产率冲击波动率,特质回报波动率和股票横截面回报的关联机制。在第一个方向，本项目研究特质回报波动率与股票横截面回报的动态关系。现有研究对特质回报波动率的动态性及和期望回报的动态关系的研究尚有不足，尤其是特质波动率的变化存在长记忆性。为此本项目构建了一个由长期和短期成分组成的波动率模型来刻画特质波动率的变化，并用实证数据估计这个模型。这个模型有助于理解特质回报波动率与股票横截面回报的关系及其背后的经济学机制。
在第二个方向，本项目关注企业生产率波动率和股票特质波动率之间的关系，研究特质波动率的波动背后反映的是金融市场的波动还是企业基本面的变化。本项目研究发现长期来看股票回报特质波动率和企业生产率波动率之间存在共同的上升趋势，也将系统探索企业生产率波动率对股票回报特质波动率的影响方式和机制。
第三，基于以上的研究，本课题将建立一个动态的企业生产率模型，用于系统研究企业的生产率波动率对特质回报波动率和股票期望回报的共同影响机制，并用实证数据来进行检验模型的相关含义。
总体而言，已有的文献在关注企业的波动率的度量与波动时往往只关注金融股票市场的波动，本项目不仅关注金融市场的波动，更关注金融市场背后的宏观驱动因素，关注企业生产率等基本面层面的波动如何影响金融市场的波动以及企业创新等。本项目聚焦前沿，独辟蹊径，提出基于企业生产率的波动率这一视角，并通过理论和实证系统研究企业生产率冲击波动率与特质波动率之谜。研究结果将有助于度量金融市场的有效性，把控金融市场的风险，充分发挥金融市场对实体经济的服务作用。
