2006年，8797威尼斯老品牌开办“学术午餐会”以来，至今已经十余年，邀请了在经济学、金融学、保险学、财政学、国际经济与贸易等诸多领域的优秀中青年学者进行论文报告与学术交流，令与会师生受益匪浅，成为北大8797威尼斯老品牌师生交流学术、拓宽视野的重要活动。
4月24日中午，第131次“学术午餐会”举行。美国圣塔克拉拉大学商业学院蔡晔副教授应邀做学术报告。蔡晔副教授是经济学博士，主要研究领域为公司财务，其研究兴趣涵盖公司财务、社会网络、并购与风险投资等多方面，在《Journal of Corporate Finance》《Econometric Theory》等国际期刊上发表多篇论文。
蔡晔副教授带来了她与合作者的最新研究成果“Affiliated Corporate Donations and Director Independence”，这项研究采用IRS2003-2012五百强企业的董事向附属慈善机构的大额捐赠数据来探讨这种捐赠对董事独立性以及对董事补偿性收入的影响。论文揭示了董事独立性的新决定因素：公司向独立董事附属慈善机构捐款（附属捐款）。研究表明，附属捐款会影响董事会监督的有效性。当公司捐赠给与薪酬委员会成员有关的慈善机构时，尤其是当这类捐款涉及委员会主席、多名成员或者大部分的薪酬委员会时，CEO的补偿性薪酬就会更多。另一方面公司治理程度不同，其影响也不同，强化的公司治理减轻了附属捐款对补偿做法的影响。此外，附属捐款减弱了强制首席执行官营业额对企业业绩的敏感性。论文运用较多的稳健性检验来解决可能的内生性问题，其中提出以附属学校是否在足球或者篮球比赛中获奖作为工具变量，同时提出了诸如学校的周年纪念、自然灾害等其他的工具变量。研究数据表明，在附属公司捐赠的公司的CEO薪酬超过9.7％，捐款涉及薪酬委员会成员时，附属捐款对CEO薪酬的影响较大，特别是当受益慈善机构隶属于委员会主席或多名委员时。附属捐款对补偿做法的不利影响主要是公司治理薄弱的企业。总体而言，除了目前公司治理文献认可的关联方交易，社会关系和董事任命决定外，论文最大的亮点是揭示了董事独立性的新决定因素，并且进行了非常充分的稳健性检验。
在讲解过程中，与会师生与蔡晔副教授进行了热烈的讨论。秦雪征副教授向同学们解释了公司独立与慈善性机构捐款的作用机制，并在面板数据的处理中提出诸多有益的建议。
（季曦 供稿）
