2000年新旧世纪交替之时，网络股挟持“新经济”之名风起云涌，先是大热，之后大跌。秉承“不熟不做”理念的大名鼎鼎的投资专家沃伦·巴菲特因认为自己不熟悉网络股而没有购买持有，被很多人视为有先见之明。一时间，网络股似乎声名狼藉，带有“.com”符号的公司成为烫手热山芋，人人不敢沾，过街小老鼠，个个要被打。
三十年河东三十年河西，时至今日，网络股卷土重来，外星人也不敢轻言网络股没有价值了。不说一些世界重要股票指数早已把一些重要的网络股纳入成分股行列，鸡皮鹤发的沃伦·巴菲特也被人批评落伍——年长有时真是接受新事物的障碍。
在中国，随着电脑和手机的普及，微博和微信的广泛使用，不少互联网企业家喻户晓，电子商务来势汹汹，互联网企业涉足的领域包罗万象。近期，一些互联网企业把自己的触角伸向金融业——各种“宝宝”搅合的传统银行坐卧不宁，金融市场喧嚣不止。
总而言之，这些现实使得很多人认识到，互联网企业——网络股开始从热山芋变成香饽饽，适度持有优质互联网企业的股票似乎是一个投资者比较明智的选择。在金融学领域，有一个研究方向是企业的价值评估。互联网企业是一种有别于传统企业的新型企业，它的价值究竟何在？这是非常值得研究的一个问题。
其实，初看时，一些互联网企业根本不符合优质企业的一些基本条件。比如，很多互联网企业在初期或者说很长一段时间内都是亏损的，这种亏损在很大程度上来源于它提供的很多服务都是免费的，比如我们熟悉的很多互联网的免费邮箱服务。此外，互联网企业在研发方面投入的费用会比较大。同时，互联网企业也会在广告和促销方面投入一定的费用。但是非常有意思的是，网络股亏损却不影响它的市盈率走高和股价高企。因此，会出现网络股越亏损越抢手的现象。难道投资者在网络股面前都变成了非理性的个人，出现了脑残？
这种现象是依靠传统经济学和投资学理论解释不了的。必须加以实事求是的分析。首先，互联网企业推翻了传统的“会计准则”：一直以来，广告和促销费用都被列为企业的支出项目，但是互联网股民却将其视为“资产”——他们肯定花在广告和促销上的资金，未来将带来丰厚的回报；同样，互联网企业花在研发方面的经费被视为在“无形资产”上的投资，物有所值。现在。连北京的出租车司机都知道马云在“滴滴打车”软件上投的钱给的优惠绝对不会“白瞎”了。
其次，互联网股票在融资方式上有别于传统企业，它们一般得不到传统银行的资金，它们的资金只能够来自风险投资和上市筹措，因此对于一般企业影响颇大的利率变动，对它们没有什么影响。
最后。也是最重要的，互联网企业本身可能并不赚钱，但是当它发展到一定程度，也就是家喻户晓之时，可能被一家实体企业看中，实体企业用高价将其并购，互联网企业的最终价值得以实现。一个典型的例子是美国在线（AOL）1998年斥资4亿零700万美元收购ICQ（I seek you)公司。ICQ1996年11月由一家以色列公司发明,用于使用者之间的免费通讯联络，1997年5月约有100万名使用者，12月增至500万名，1999年4月达到3000万名，但是公司到1998年底它的收入只有3万元。被美国在线看中之后，麻雀变凤凰，身价倍增。美国在线看中的是它传递信息扩展信息的速度和潜力。这个例子说明，互联网——电子商务企业的创业者，可以用卖掉企业的办法最后将亏损的钱都赚回来，只要它创造的网络价值足够大，则市盈率就会足够高。也是因为这个原因，一般电子商务企业员工的工资并不高，相当的报酬来自于公司配股。
一个随之而来的问题是，为什么实体公司自己不去做互联网（电子商务）企业呢？因为互联网企业是风险极高的企业，一般的实体公司不会有足够的激励来承担风险，进行创新，它们宁可买已经成型的互联网公司。成功的互联网企业创新都是由私人风险投资和小的民营公司完成的，这也是为什么成功的互联网企业不是国有或者官办企业的原因。再有一个深入的问题，那么互联网企业为什么自己不去涉足那些更为实体或者说传统的生产领域呢？比如说，马云在他的阿里巴巴网上开始卖这“宝”那“宝”时，借助的还是基金公司和银行，被人称为基金和银行“团购”商，为什么自己不去创建银行或者基金公司呢？同样。互联网企业也没有创建实体企业的绝对能力，不如他们做“团购商”更得心应手。这是一种非常精妙的新型社会分工。当然马云后来意欲建立自己的阿里银行是为后话。
作为投资者，越早认识到互联网企业的价值越好。沃伦·巴菲特对于科技股秉持“不熟不做”原则，尽管避免了一些风险，但是在分秒必争变化无穷的投资领域，也错失了对一些好的互联网企业的投资良机。在互联网企业大行其道的时候，总是抱着传统行业不放手，不是一个好的选择——巴菲特多年持有的《华盛顿邮报》破产了，尽管麦当劳和可口可乐还没有破产。
当然，这一番分析下来，并不是希望投资者看见网络股就奋不顾身地扑上去——价值投资，价值投资，默念几遍吧，好好分析网络股的价值再投资——还是要肯定一下沃伦·巴菲特的投资理念——但是，要用新的方法！永远谨记股市有风险，投资需谨慎。
