转眼之间2012年已经过去将近一半。回顾近半年全球经济状况，展望下半年，能做出什么判断呢？
实际上，早在岁末年初，对2012 年全球经济形势的议论就非常热闹。大多数机构和研究者都认为2012全球经济充满悲观。譬如，国际货币基金组织IMF就曾预测2012年全球经济做将只能增长3.3%，其中美国仅为1.2%，欧元区为-0.5%，日本1.7%，英国0.6%，中、印、巴、俄四个最大的发展中国家也分别只有8.2%，7.0%，3.0%和3.3%，均大大低于过去几年的实际水平。
2012年前几个月过去了，我们发现以往预测常常失准的经济学家这回所言大致不谬。除了美国的经济增长略高于预计（第一季度环比增长2.2%，同比增长2.1%，高于IMF预测的1.2%）之外，其他经济体的经济增长大都符合预期甚至低于预期。其中，欧元区17国中已有8国（西班牙、比利时、希腊、爱尔兰、意大利、荷兰、葡萄牙和斯洛文尼亚）陷入经济衰退，欧元区外的英国、丹麦和捷克也都是负增长。日本第一季度GDP环比增长0.9，低于预期。金砖四国的增长速度也都与预测相差不大。其中中国第一季度增长8.1%，印度 肯定将低于7%，巴西头两个月经济都是负增长，俄罗斯第一季度估计值是4%，略高于预测。
经济学家对2012年的全球经济做出悲观预测，是基于当前全球经济所面临的几大消极因素的判断。2012年头几个月的经济增长实绩之所以暗淡无光，也正是这几大因素的影响。这就是：欧债危机持续发酵，将欧洲国家拖入泥潭；美国迟迟不能走出次贷危机阴影，经济复苏乏力；新兴经济体的高增长已成强弩之末，面临调整和喘息。全球经济几大板块的集体低迷，既是全球经济日益融为一体谁也不能独善其身的反映，也决定2012年世界经济的走势不可能乐观。
不过，几个月下来，我们发现世界经济的现实也并非全是暗淡。拖累世界经济的几大因素虽然都仍存在，但其影响程度大致处于可控之中，并有所减弱，使2012下半年的世界经济暗淡当中或有几抹亮色。
总体而言，2012下半年乃至全年世界经济走势，仍取决于欧债危机是否受控、美国经济复苏步伐、新兴大国从紧缩走向宽松这几大因素。
持续中的欧债危机无疑是影响下半年以及未来一段时间世界经济走势的最大因素。从目前形势看，虽然有关各方经过困难的讨价还价终于达成了解救希腊的协议，债务得以减记，并且筹集到巨量资金建立了欧洲金融稳定机制，危机国也经过困难的政治博弈形成了紧缩财政方案，但欧债危机的解决并没有那么容易。希腊等国只不过是通过赖帐和借新债还旧债暂时稳住而已，如果经济形势没有好转，随时可能因为债务到期而再度陷入危机。最近希腊的政府危机表明紧缩政策或难持续，希腊很可能退出欧元区。
更为严重的是，意大利、西班牙作为欧元区第三和第四大经济体本身也是重灾区。4月份，西班牙的危机更有难于拖延的景象：其债务成本已经超过6%这一临界点，此后可能难于在市场正常筹资。而其失业率则达到25%以上，年轻人的失业率更达40%以上。经济活动的停滞与萎缩使得其自身难于形成走出危机的内在力量，而一旦危机爆发，其规模又使得外部救助困难重重。至于德国和法国，自身经济也不可能不受到危机的拖累，对于是否继续救助、如何救助更加犹疑。法国大选后，奥朗德政府对于欧债危机的政策显著不同于前任，这使欧债危机再生变数。
对于欧债危机，一个新看法是，单纯依靠紧缩加救助而不是依靠恢复经济活力难于根本解决欧债危机。债务危机的解决，还是要靠开源而不只是节流，靠恢复危机国家的增长动力。但是，经济活动的复苏离不开资金投入，这本身又将加剧危机。就2012年下半年的短期而言，欧债危机的政策将在紧缩与恢复增长之间游移。因此，2012年下半年欧元区经济即使不再因新的危机而加剧，也不会明显改观。真正有所改观要等到2013年以后了。这决定欧元区乃至欧盟整体经济2012年将是萎缩的一年，对世界经济的影响也是负面的。
美国经济复苏的力度和可持续性如何是2012年下半年全球经济形势的又一个重大影响因素。由于美国巨大的外部进口规模，其对世界经济的带动作用比欧盟更大。再加上美元决定着全球流动性和国际大宗商品价格走势等因素，美国对世界经济的影响大得多。
自去年第四季度以来，美国经济已经逐步走出持续几年的危机，趋于复苏。今年一季度，取得2.2%的增长。这一数据虽然不高，但在全球经济低迷之下已属难能可贵。近半年来美联储局一直未再推出新的宽松政策QE3，也正是基于对美国经济企稳复苏的判断。而这又为稳定全球流动性，抑制全球通涨创造了条件，为其他国家特别市新兴国家放松银根，采取刺激政策创造了条件。这是我们认为下半年经济形势会好于上半年的基本原因。
不过，美国经济的复苏似乎是不稳定的，甚至是脆弱的。一则，目前的经济复苏主要是消费需求恢复的结果。美国第一季度的同比2.1%的GDP增长中，私人消费贡献了2.04个百分点，私人投资增长贡献了0.77个百分点，政府支出贡献了-0.6个百分点。经济成长80%以上来自消费需求。以消费主导的经济增长模式没有发生重大改变。二则，美国重振实体经济、发展新兴战略性产业等方面仍无大的起色。这样，一旦消费需求由于就业因素停滞，企业去库存效应消失，美国经济未来走势仍不确定。
最后，中国、印度等新兴经济体走势如何，对于全球经济下半年的走势有着举足轻重的影响。中国、印度等国在经历了数年的高增长之后，由于全球危机的外部影响，更由于自身内部矛盾的积累，难于再维持过去几年的宽松政策和高增长。从2010年下半年开始，各国先后进入紧缩周期，收缩银根，减少支出，压制通涨。其结果是通货膨胀得到控制，但经济增长显著回落。
从目前情况看，中国、印度、俄罗斯、巴西等新兴大国的紧缩调整似乎已经完成，印度和巴西已经先后降息，中国虽然没有直接降息，但通过降低存款准备金率、增加信贷规模等方式也在放松银根，各国的经济增长将会逐渐恢复。目前来看，2012年上半年将是这些国家经济的底部，下半年的经济增长将好于上半年。由于政策的时滞，第二季度经济仍处于低点，甚至可能低于第一季度，但从第三季度开始，经济会逐渐恢复。
综上所述，就全球而言，2012年必定是经济困难而复杂的一年。但是，也会是经济逐步开始恢复的一年。2012年的上半年会是全球经济的低点，下半年起将逐渐有所起色。
