保险连接证券（insurance linked securities，ILS），是指巨灾债券、巨灾期货、巨灾期权、巨灾互换以及寿险连接证券等一系列新型金融衍生工具的总称。它们是保险风险证券化的产物，也是非传统风险转移方式的重要组成部分。巨灾保险连接证券（catastrophe insurance linked securities，CILS）是指除去寿险证券化产品以外的其他保险连接证券。通过发行巨灾保险连接证券可以将巨灾保险市场的承保风险向资本市场转移，借以缓解传统再保险的承保压力，弥补其承保能力的不足，实现保险市场与资本市场的融合发展。
直到20世纪90年代，保险公司转移巨灾风险的主要渠道还是传统再保险。但从那时起，国际保险市场上陆续涌现出多种巨灾风险管理的创新工具——巨灾保险连接证券。除了“四个传统”创新工具（即巨灾债券、巨灾期货、巨灾期权和巨灾互换）外，最近还出现了“四个当代”创新工具（即或有资本票据、巨灾权益看跌期权、行业损失担保和“侧挂车”）和天气类风险衍生工具（即天气衍生品、CME飓风指数期货和期权），从而为管理巨灾风险提供了新一代的解决方案。西方发达国家的保险公司在这方面进行了卓有成效的尝试。其成功经验表明，上述巨灾保险连接证券均能将巨灾风险有效地转移到资本市场，扩大保险公司对巨灾保险的承保能力，现已发展成为国际巨灾风险管理的重要手段。
我国是世界上公认的自然灾害发生最为频繁的国家之一，但相应的巨灾保险制度却严重缺位。这导致商业保险对巨灾风险的覆盖面太窄，对巨灾损失的补偿额度太小，难以发挥其对巨灾风险的保障作用。首先，我国巨灾保险的开发程度很低，专门针对自然灾害的保险险种不多。除了保监会允许投保人以附加险的方式所投保的地震险之外，洪水、台风、冰雪等自然灾害一般不予承保。其次，我国巨灾保险赔付比例也远远低于发达国家的60%左右的平均水平。例如，在2008年南方地区冰雪灾害中，保险赔付仅占2.3%，而保险公司对四川“5.12”汶川大地震的赔付比例也仅占0.2%。
巨灾呼唤巨灾风险管理工具的创新。虽然巨灾发生的概率较小，但一旦发生则保险公司损失惨重，严重威胁保险业的可持续发展。面临着越来越频繁的巨灾风险，传统再保险呈现出明显的局限和不足。因此，巨灾风险管理工具的创新成为保险业持续发展的重要条件之一。我国不仅需要尽快建立具有多层次分担机制的巨灾保险制度，而且还应尝试巨灾风险证券化以应对巨灾风险的挑战。所以，借鉴西方发达国家巨灾保险连接证券的发展经验，紧密跟踪其最新发展动态，不断加强其研究显得十分重要和迫切。
本书除导论和参考文献外，共分为四大部分。前三篇分别从市场发展、定义、运行机制、案例和定价模型等角度阐述十种常见的巨灾保险连接证券。第一篇（第1章至第4章）是“四个传统”创新工具，论述了巨灾债券、巨灾期权、巨灾期货和巨灾互换；第二篇（第5章至第8章）是“四个当代”创新工具，分析了或有资本票据、巨灾权益看跌期权、行业损失担保和“侧挂车”；第三篇（第9章和第10章）是天气类风险衍生工具，探讨了天气衍生品与CME飓风指数期货和期权。第四篇（第11章和第12章）比较了十种巨灾保险连接证券的相同点与不同点，并对我国发展巨灾保险连接证券进行展望。
（本书由经济科学出版社2011年11月最新出版，共36万字）
