2011-02-16
2011 年春节刚过，中国人民银行即宣布从2月9日起上调各个金融机构一年期的存贷款基准利率0.25个百分点，其它期限的存贷款基准利率也相应的上调。这是继去年10月和12月央行两次加息后，今年的首次加息。在短短的4个月内，连续的加息意味着中国已经进入了一个加息的周期。虽然央行的这几次加息幅度并不大，但是如此频率表明央行在今年抗通胀的决心和信心很足，未来应该还会有加息的动作出现。提到通胀，难免想到养老的问题。面对如今高居不下的CPI增长率，很多人都担心自己未来退休后的养老收入是否会大幅缩水。如今,除了个人社保的收入外，企业养老保险和个人商业养老保险都越来越受到人民的关注。在当前中国典型的“4-2-1”倒金字塔人口结构下，更多的人已经从传统的“养儿防老”和 “储蓄养老” 转为“投资养老”和“保险养老”,近期更是兴起了所谓的“以房养老”和“艺术品养老”等新概念。这里,我们暂时抛开“投资养老”这类风险较高的方式，也不去考虑“以房养老”和“艺术品养老”这些需要一些条件才能实施的方法，来讨论中国进入加息周期后，对养老问题的影响。
安联集团在前不久发布的2011年的首个《人口结构变化报告》中显示，人口老龄化和养老难的问题正在席卷全球，每个人都将面临越来越大的养老压力。目前，对于个人而言，通货膨胀会使退休后的养老实际收入缩水，每人都需要重新考虑自己的退休计划；对于保险公司而言，未来对商业养老保险的需求将增加，也需要思考如何利用这个机遇来拓展市场。这里我,们也分别从投保人和保险公司的角度来阐述一下看法。
在加息通道开启后，老百姓该如何利用养老保险来抵抗骤增的通胀压力呢？其实，就当前市场的投资环境来看，不动产投资受宏观调控的影响，投资的渠道已经越来越窄,成本也逐渐增加；股市投资的风险较高，需要一定的专业知识和时间；悄然兴起的艺术品投资也是高门槛高风险。很多人只好将钱存到银行来收取定期存款的利息。然而，按照目前的一年定期和两年定期存款的利率来看，远远低于公布的CPI的涨幅，实际利率为负。这说明当我们将钱存在银行后的实际价值是在减少的。在这样的背景下，保险产品不失为一个合理选择。我们如果能理性正确地投资一些养老保险产品，既能防范未来养老风险又为自身财富保值增值。
目前市场上较为常见的商业个人养老保险有分红险和万能险两种。虽然还有一些个人养老保险可以提供固定的收益，但是此类产品收益已经确定，并不具有抗通胀的特点。分红型的个人养老产品通常是在提供部分固定收益的基础上，带有浮动的分红。长久以来，保险公司的分红型养老产品的大部分均投资在国债、企业债和基金等固定收益类产品，这使得它与加息之间的存在明显正向关系，可谓一荣俱荣，一损俱损。央行加息意味着保险公司可供分红的收益增加，从而使投保者的收益增加以达到缓解通胀的目的。从2010年的情况来看，分红险的收益水平大体在3%-5%之间，个别优秀公司会更高一些，基本能够达到跑赢CPI的目标。
万能型的个人养老产品与分红型类似，也具有一定的抗通货膨胀的功能，而且缴费方式更为灵活，预期收益较高，并附加较高的保障特性。但是，万能险的投资风险相对分红险而言大一些。而且，高保障性的特点使得万能险的初始风险保费较高，在最开始的五年左右，投保人缴纳的保费只有小部分进入到了投资账户。因此，万能险更适合长期投资，个人在投资时需要考虑自身情况。对于一些年青的白领们而言，由于他们风险保费低，并有较充裕的资金投资，利用万能型的个人养老产品可以更好利用加息周期来应对通胀。
从保险公司的角度来看，如何利用加息周期来更好的推动养老保险产品的发展呢？在我个人看来，一是要提高现有养老产品的收益率来增加居民的购买欲；二是要设计更多创新型的商业养老产品来开拓市场。数据表明，2010年初期，各个保险公司的万能型养老产品的收益并不理想，个人万能险结算利率一降在降。许多投保人在购买养老保险时除了看中其保障的功能外，抗通胀的收益率也是吸引投资者的要素之一。加息周期的开始应该对各大保险公司的养老产品是一大利好。央行存贷款利率的提高，可以提高国债、基金等固定收益资产的收益率。保险公司应该抓住这一时机，提高自身投资的收益率，以此吸引更多人来关注和购买个人养老产品，更好的推动这个市场的发展。
在开发新产品方面，我们也可以向北美和欧洲等先进国家取经，引进一些较为成熟的养老保险产品。例如在北美的养老市场上，许多养老保险产品都以变额年金形式出现。变额年金与我国市场上的投连险形式类似，保费中包含寿险的保障因素，年金给付则与投资在资本市场的市场价值挂钩。而且，变额年金还通常附带保本的特征，当投保人发生死亡、退保或部分支取时，变额年金可以提供一定程度的保底比例。这大大降低了投保人的投资风险。当然，这也给保险公司在投资手段和效率方面提出了更高的要求。有消息称，从去年年底，保监会和几大保险公司已经开始此类产品的研发，有望在最近登陆我国保险市场。希望此类产品能丰富中国的养老产品市场。
我国的养老问题日渐严峻，加息周期也意味着市场未来的通胀压力骤增。但是，我们可以利用加息的契机来更好的发展养老保险产品市场，既可使老百姓做到老有所养，又可使养老保险公司更加良性的发展，做到鱼和熊掌两者兼得。
