王一鸣、赵留彦,通货膨胀与股票收益:需求冲击与供给冲击的效应分解
发布时间：:2010-11-16
摘要：我们采用结构向量自回归技术通过对决定我国宏观经济波动的两类基本冲击-供给冲击和需求冲击的分解，研究它们对通货膨胀和股票收益关系的影响。我国的经验证据表明：（1）实际生产率变化的供给冲击导致通货膨胀－股票收益负相关，而名义货币供应变化的需求冲击则导致通货膨胀－股票收益正相关；供给冲击下通货膨胀和价格水平均是逆经济周期的，而需求冲击下通货膨胀和价格水平均是顺周期的。（2）在总体上，实际股票收益和通货膨胀呈现负相关的关系，归因于两类冲击中供给冲击的效应占相对主导地位。（3）短期股票收益动态更大程度上由供给冲击所导致，而短期通货膨胀动态则主要由需求冲击所决定。
即将发表在EI学术刊物《系统工程理论与实践》。
